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中國(guó)證監(jiān)會(huì)今日發(fā)布同意創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)的最新公告，益海嘉里金龍魚位列其中。

益海嘉里即將登陸創(chuàng)業(yè)板，意味著創(chuàng)業(yè)板迎來巨無霸。公司去年?duì)I業(yè)收入1707.43億元，同期伊利股份和貴州茅臺(tái)的營(yíng)收分別為900.09億元、854.3億元，此前創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收最高紀(jì)錄由上海鋼聯(lián)(1226億元)創(chuàng)造。

但益海嘉里毛利率不高，2017-2019年綜合毛利率為8.42%、0.21%和11.4%。此外，公司存在大存大貸現(xiàn)象，2019年公司有息負(fù)債總額達(dá)787.26億元;貨幣資金達(dá)到646.12億元，占同期營(yíng)收的37.84%。

根據(jù)益海嘉里招股書，公司股權(quán)曾發(fā)生6次轉(zhuǎn)讓，得到控股股東10次增資。目前，公司控股股東為Bathos公司，持股99.99%;闊海投資作為第二大股東持股0.01%。

通過股權(quán)上溯，益海嘉里控股公司為豐益國(guó)際，是世界最大的糧食、食用油及農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商、貿(mào)易商之一。

豐益國(guó)際于1991年由馬來西亞華人郭鶴年與他的侄子郭孔豐在新加坡成立。不過，豐益國(guó)際股權(quán)相對(duì)分散且獨(dú)立董事占半數(shù)，無任一豐益國(guó)際的股東能夠控制豐益國(guó)際，故而益海嘉里無實(shí)際控制人。

益海嘉里IPO募資超138億，或成創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收一哥

近日，證監(jiān)會(huì)按法定程序同意益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“益海嘉里”)創(chuàng)業(yè)板IPO，益海嘉里是創(chuàng)業(yè)板已申報(bào)企業(yè)中擬募資規(guī)模最大的企業(yè)，計(jì)劃融資138.7億元。公司注冊(cè)地位于上海，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券。

招股書顯示，益海嘉里是國(guó)內(nèi)最大的農(nóng)產(chǎn)品和食品加工企業(yè)之一，旗下包括金龍魚、歐麗薇蘭、胡姬花等多個(gè)市場(chǎng)知名品牌。據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)，公司在小包裝食用植物油、包裝面粉現(xiàn)代渠道、包裝米現(xiàn)代渠道市場(chǎng)份額排名第一。

此次公司募集資金投資項(xiàng)目均圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)廚房食品開展，包括食用油、大米、面粉、調(diào)味品等領(lǐng)域，涉及到蘭州新區(qū)糧油食品加工基地項(xiàng)目(一期)、益海嘉里集團(tuán)糧油深加工項(xiàng)目、黑龍江省齊齊哈爾市富裕縣益海嘉里(富裕)生物科技有限公司100萬噸/年玉米深加工項(xiàng)目等在內(nèi)的19個(gè)募投項(xiàng)目。

招股說明書顯示，益海嘉里客戶廣泛，其前五大客戶并不集中。2019年，公司前五大客戶銷售額僅占公司營(yíng)收約7%。而從近3年數(shù)據(jù)看，其披露的大客戶也多是市場(chǎng)矚目的明星企業(yè)。比如，康師傅控股、新希望(000876)、溫氏股份(300498)等。

上市標(biāo)準(zhǔn)方面，益海嘉里采用了“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬元”這一指標(biāo)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年，益海嘉里的營(yíng)業(yè)收入分別為1507.66億元、1670.74億元、1707.43億元;歸母凈利潤(rùn)分別為50.01億元、51.28億元和54.08億元。

從2019年?duì)I收來看，益海嘉里超越目前營(yíng)收1225.7億的上海剛聯(lián)，位列創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收第一名。按2019年歸母凈利潤(rùn)來看，益海嘉里為創(chuàng)業(yè)板第二名，排在139.7億的溫氏股份之后，第三名為邁瑞醫(yī)療(46.8億)。

毛利率處于行業(yè)中游，公司有大存大貸現(xiàn)象

招股書顯示，益海嘉里近三年?duì)I收凈利增速雙降，2017-2019年，公司營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)12.94%、10.82%、2.2%;凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)518.88%、4.42%、0.85%。

4月份以后，益海嘉里經(jīng)銷商銷量大漲，上半年整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。益海嘉里7月底披露的招股書顯示，上半年整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比提升了88.35%。

從益海嘉里近期披露的上市招股書來看，2017年以來的三年間，其經(jīng)銷商數(shù)量由3190家上升到4406家，但期間也分別有381家、643家、675家經(jīng)銷商退出。

益海嘉里產(chǎn)品種類眾多，涵蓋廚房食品、飼料原料及油脂科技。招股說明書顯示，沒有與公司業(yè)務(wù)完全可比的A股公司，從事與公司部分業(yè)務(wù)類似的A股公司主要有道道全、京糧控股、金健米業(yè)、克明面業(yè)和西王食品。公司2019年綜合毛利率為11.4%，位于上述公司的中間水平。

此外，公司存在大存大貸現(xiàn)象，2019年公司有息負(fù)債總額達(dá)787.26億元，2017-2019年有息負(fù)債合計(jì)增加了216.54億元; 2019年公司貨幣資金達(dá)到646.12億元，占同期營(yíng)收的37.84%，2017-2019年貨幣資金增加了256.7億元。招股書顯示，2017-2019年公司的利息收入分別為9.93億元、27.05億元、30.15億元，貨幣資金利息收益率按利息收入占貨幣資金的比例計(jì)算，2019年公司的貨幣資金利息收益率約為4.67%，金融機(jī)構(gòu)一年以內(nèi)(含一年)的短期貸款基準(zhǔn)利率為4.35%。

10次注資、6次轉(zhuǎn)讓，背后馬來西亞華人股東引關(guān)注

根據(jù)益海嘉里招股書，公司設(shè)立于2004年12月16日。截至目前，公司曾得到10次增資，發(fā)生6次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。目前，公司控股股東為Bathos公司，持股99.99%;闊海投資作為第二大股東持股0.01%。

Bathos成立于1990年8月7日，注冊(cè)地在香港，它本身是豐益中國(guó)(百慕達(dá))有限公司的全資子公司。從豐益中國(guó)(百慕達(dá))有限公司再往上追溯股權(quán)，是豐益中國(guó)、WCL控股，最后是新加坡豐益國(guó)際(Wilmar International Limited)(簡(jiǎn)稱“豐益國(guó)際”)，是世界最大的糧食、食用油及農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商、貿(mào)易商之一。

1991年，馬來西亞華人郭鶴年與他的侄子郭孔豐在新加坡成立了豐益國(guó)際。

不過，郭鶴年和郭孔豐均不是益海嘉里的實(shí)控人。據(jù)披露，豐益國(guó)際股權(quán)相對(duì)分散且獨(dú)立董事占半數(shù)，無任一豐益國(guó)際的股東能夠控制豐益國(guó)際，故而益海嘉里無實(shí)際控制人。

招股說明書顯示，公司背后股東是豐益國(guó)際與闊海投資。其中豐益國(guó)際主要業(yè)務(wù)包括棕櫚及月桂酸油、油籽和谷物、糖、肥料和船舶租賃幾大板塊，去年豐益國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收426億美元，其中中國(guó)區(qū)營(yíng)收238億美元，占比超五成。益海嘉里沖刺A股，相當(dāng)于豐益國(guó)際將中國(guó)區(qū)糧油業(yè)務(wù)分拆出來，此次預(yù)計(jì)募集資金138.7億元，主要用于擴(kuò)大產(chǎn)能和布局產(chǎn)業(yè)鏈。(上海，記者 王可)