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什么是狀態(tài)證券?

狀態(tài)證券指只在某個(gè)特定狀態(tài)下支付為一個(gè)單位，其它狀態(tài)下的支付為零的證券稱(chēng)為純證券。

假如未來(lái)只有三種狀態(tài)，則市場(chǎng)上只有三類(lèi)純證券，假定資本市場(chǎng)未來(lái)一共有S個(gè)狀態(tài)，當(dāng)資本市場(chǎng)上存在S個(gè)不同的純證券時(shí)，或者能夠由資本市場(chǎng)上的證券構(gòu)造出S個(gè)純證券時(shí)，我們稱(chēng)該市場(chǎng)是完全的。

狀態(tài)證券的決定因素有哪些?

由數(shù)學(xué)知識(shí)可知，所有證券的秩等于S時(shí)，市場(chǎng)完全。

資本市場(chǎng)的均衡條件是：市場(chǎng)價(jià)格恰好使得每個(gè)證券的供應(yīng)量等于其需求量。由于任何一種市場(chǎng)證券總是可以由純證券集生成，因此可以從純證券價(jià)格的決定因素來(lái)理解市場(chǎng)證券價(jià)格的確定。

純證券價(jià)格的決定因素：消費(fèi)的時(shí)間偏好以及資本的生產(chǎn)能力對(duì)某種狀態(tài)發(fā)生概率的估計(jì) 期末總財(cái)富狀態(tài)的變動(dòng)給定時(shí)，個(gè)人對(duì)風(fēng) 險(xiǎn)的偏好 本節(jié)構(gòu)造一個(gè)基本的狀態(tài)偏好模型，在完全市場(chǎng)下，可以將證券拆分為一些基本證券。