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為了重塑遭受新冠疫情全球大流行重創(chuàng)的美國經濟，美聯(lián)儲采取了一系列前所未有的貨幣刺激舉措。在周三發(fā)布的報告中，渣打銀行的分析師們指出，倘若經濟反彈令人失望，且已經耗盡了其他政策選擇，可能會出現(xiàn)負利率。

渣打銀行指出，如果美聯(lián)儲決定把聯(lián)邦基金基準利率下調至負值區(qū)域，那么該央行必須進行“深入降息”50至100個基點。

為了重塑遭受新冠疫情全球大流行重創(chuàng)的美國經濟，美聯(lián)儲已經采取了一系列前所未有的貨幣刺激舉措。頂著來自美國總統(tǒng)特朗普的巨大壓力，美聯(lián)儲主席杰羅姆-鮑威爾(Jerome Powell)數(shù)次否認考慮將基準隔夜貸款利率降至負值區(qū)域。

盡管如此，關于負利率的猜測始終存在。

在周三發(fā)布的報告中，渣打的分析師們指出，盡管不在美聯(lián)儲的考慮范圍內，但是倘若經濟反彈令人失望，且已經耗盡了其他政策選擇，可能就會出現(xiàn)負利率。他們建議，如果負利率成為最后一招，那么美聯(lián)儲必須大幅降息。

渣打全球十國集團(G10)外匯研究和北美宏觀策略負責人史蒂文-英格蘭德(Steven Englander)表示，“當比賽接近尾聲，而你即將輸?shù)舯荣悤r，你不會想要從中場位置來一次‘孤注一擲’。但是，在這種形勢下，如果球在你腳下，你會把球踢的很遠，因為短傳是沒有意義的。”

實際上，負利率是向把錢存放在央行的銀行收取費用，旨在鼓勵后者放貸，從而刺激經濟增長。歐元區(qū)和日本都采用了負利率。然而，不管是歐元區(qū)，還是日本，自實施負利率至新冠疫情爆發(fā)之前，獲得的好處是有限的。

英格蘭德認為，雖然央行通常認為負利率是“孤注一擲”的做法，但是由小幅度的正值轉向小幅度的負值并不一定會產生有重大意義的政策影響。

這位策略師說：“如果將政策利率從150個基點降至10個基點不足以助推經濟進入復蘇軌跡，那么我們(并且我們懷疑美聯(lián)儲也)認為從正10個基點降至負20個基點不會對結果產生重大影響。”

“對于美聯(lián)儲是否認為小幅度的降息能夠提供足夠有力的刺激，可抵消此舉對銀行放貸的負面影響以及所催生的短期貨幣市場混亂，我們持懷疑態(tài)度，”英格蘭德說。

美元暴跌和負收益率

英格蘭德聲稱，降息50至100個基點將導致十年期美國國債收益率大幅下跌，同時能夠減輕償債壓力。

渣打的分析師們認為，這樣的做法或許會將美國國債收益率拉低至有史以來最低位，可能會讓十年期美國國債收益率下跌至負值區(qū)域，尤其是在經濟前景黯淡以及通貨緊縮風險上行的背景下采取此類政策行動。

英格蘭德補充稱，“我們預計，負利率的主要推動因素可能是實際收益渠道，以應對降息和美聯(lián)儲持續(xù)的美國國債購買。”

據(jù)報道，英格蘭德指出，如果美聯(lián)儲實施負利率，那么美元將會出現(xiàn)陡峭下跌，而下跌時間表則取決于經濟和資產市場環(huán)境。

他說：“負利率首先會破壞短期貨幣市場，因此(市場的)最初反應可能是購買G10避險資產，甚至有可能會導致美元走強。一旦市場消化了意外因素，那么那些擁有正收益率的貨幣，以及柔和的財政政策，應該會繁榮起來。”

英格蘭德預計，在這種情況下，黃金可能會測試有史以來最高價位，因為負利率將會“拉低持有黃金的機會成本”。(米娜)