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《黑神話：悟空》的全球正式上線，喚醒了國內(nèi)沉睡的3A單機游戲市場，游戲的巨大熱度同樣傳導至資本市場，A股游戲、傳媒板塊相關概念股接連被“引爆”，多家被市場傳言與該游戲有相關合作的上市公司也在第一時間進行了回應。

在多家基金公司看來，《黑神話：悟空》有望提振行業(yè)對內(nèi)容制作的信心，長期看，該游戲成為大投入并取得良好口碑和回報的樣本，可以期待未來會有更多長周期、大投入的游戲項目立項，驅(qū)動未來游戲行業(yè)的新產(chǎn)品周期。

不過，有基金公司人士提醒，短期個股的強勁上漲，不代表整個行業(yè)板塊一定會跟隨上漲，若市場成交量不足，熱點或無法持續(xù)。此外，3A游戲行業(yè)目前處于初級階段，由于開發(fā)沉沒成本較高，能否形成趨勢取決于整個產(chǎn)業(yè)鏈是否能夠發(fā)展起來。這一賽道的發(fā)展目前僅有一款游戲，可能需要開發(fā)十款或二十款游戲，才能逐漸培養(yǎng)出人才和上下游的合作關系。

概念股被帶飛，多家上市公司回應

近期《黑神話：悟空》帶動游戲板塊熱度提升，作為國內(nèi)首款3A大作，歷時7年左右開發(fā)，備受市場關注。在A股市場，浙版?zhèn)髅綕q停，華誼兄弟漲幅超10%，迅游科技、凱撒文化、順網(wǎng)科技等多股跟漲。

《黑神話》引發(fā)資本市場狂歡后，不少投資者開始關注并詢問相關公司的合作情況。有投資者詢問致尚科技是否向《黑神話》的官方合作伙伴八位堂供應零部件，該公司回應：其精準定位控制器技術門檻高，并積極開展相關產(chǎn)品研發(fā)工作，拓展該領域客戶。這些互動不僅顯示了投資者對《黑神話》及相關產(chǎn)業(yè)鏈的濃厚興趣，也預示著未來可能有更多合作機會涌現(xiàn)。

華誼兄弟近日也在投資者互動平臺表示，公司持有英雄互娛5.17%股權，后者為《黑神話：悟空》開發(fā)商游戲科學的早期投資方。

浙版?zhèn)髅交貞Q，公司旗下浙江出版集團數(shù)字傳媒有限公司是游戲《黑神話：悟空》出版方，負責游戲內(nèi)容審核、出版申報及出版物號申領工作。

中信出版亦表示，將為《黑神話：悟空》出版設定集，作為周邊書籍。

與此同時，也有不少上市公司對相關合作傳言進行了否認。如完美世界、新迅達、中科創(chuàng)達、赫美集團等多家上市公司表示，與《黑神話：悟空》沒有業(yè)務關系或相關合作。致尚科技也直言公司沒有直接供貨《黑神話：悟空》相關公司。

基金公司：有望驅(qū)動游戲行業(yè)新產(chǎn)品周期

3A游戲通常指的是高成本、長周期以及高質(zhì)量的游戲。《黑神話：悟空》作為中國第一款3A游戲，自該游戲開放預售以來，銷售額已經(jīng)超過4億元。據(jù)全球游戲評分網(wǎng)站Metacritic統(tǒng)計，截至8月18日，共有54家全球媒體平均給出了82分的評價。《黑神話：悟空》的面世標志著，我國游戲公司具備可在全球市場競爭的高質(zhì)量、高水準的3A大作制作能力。

“短期看，《黑神話：悟空》滿足了市場對國產(chǎn)3A游戲的期待，標志著中國3A游戲工業(yè)化水平到達了新高度。”西部利得基金分析認為，市場熱度因此從游戲內(nèi)容向硬件更迭推演，帶動諸如渲染、顯卡、云游戲等游戲相關板塊。

中期維度看，在23年12月22日《網(wǎng)絡游戲管理辦法(草案征求意見稿)》發(fā)布后，市場對游戲政策存在擔憂，而《黑神話:悟空》用世界品質(zhì)創(chuàng)作中國故事，得到來自各方的認可，有望提振行業(yè)對內(nèi)容制作的信心。

長期看，上述基金公司認為，中國游戲內(nèi)容改善有望驅(qū)動供給周期。3A游戲作為游戲工業(yè)的皇冠，開發(fā)門檻高、回報存在不確定性，長期被國外廠商壟斷，《黑神話：悟空》此次為國內(nèi)游戲開發(fā)商樹立標桿，成為大投入并取得良好口碑和回報的樣本，可以期待未來會有更多長周期、大投入的游戲項目立項，驅(qū)動未來游戲行業(yè)的新產(chǎn)品周期。

“毫無疑問，《黑神話》的成功無論是對于游戲產(chǎn)業(yè)以至文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)都有里程碑般的意義。”長城基金基金經(jīng)理劉疆表示，它代表著中國在3A(高成本、高體量和質(zhì)量)級別的游戲制作中實現(xiàn)了巨大突破，與《流浪地球》在科幻電影的突破有著類似的時代意義;同時，西游是中國傳統(tǒng)文化的代表性ip之一，通過這種頂級游戲大作的方式介紹給全世界，具有巨大的文化輸出價值。另外，游戲和創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)一直是科技的重要推動力量，《黑神話》的成功彰顯中國在科技應用層面的水平持續(xù)精進，也可以看到AI等技術進步對內(nèi)容制作的推動，譬如DeepLearningSuperSampling(DLSS)和各種ai模型對游戲性能提升發(fā)揮積極作用。

在國泰基金看來，《黑神話:悟空》基于西游IP背景，有助于文化出海。整體而言，今年游戲行業(yè)版號放量發(fā)放，較此前水平有較為明顯的增長，2024年1-8月已經(jīng)累計發(fā)放國產(chǎn)游戲版號733、進口游戲版號76個，國產(chǎn)游戲版號每月發(fā)放數(shù)量約為百款左右的節(jié)奏。“游戲版號常態(tài)化發(fā)放，將持續(xù)改善行業(yè)供給側(cè)，新游戲陸續(xù)上線有望帶動行業(yè)上行。”

該公司同時觀察到政策端態(tài)度逐漸積極，8月3日，國務院發(fā)布的《國務院關于促進消費服務高質(zhì)量發(fā)展的意見》中提到，將積極促進文化娛樂消費，提升網(wǎng)絡文學、網(wǎng)絡表演、網(wǎng)絡游戲、廣播電視和網(wǎng)絡視聽質(zhì)量，或利好行業(yè)發(fā)展。

行情能否持續(xù)?

3A游戲作為高質(zhì)量產(chǎn)品被游戲公司產(chǎn)出，市場對其的熱度可以給游戲公司、投資方以及市場投資者在短期內(nèi)帶來可觀的積極效益。

劉疆認為，3A游戲此前是國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)渴望突破但又挑戰(zhàn)重重的賽道:一來投資規(guī)模大、研發(fā)周期長，天然面臨較大風險;二來由于生態(tài)的原因，國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)較早即轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡和移動游戲為主，3a游戲的市場主要在國外;三來，3A游戲代表技術和人才的高地，需要較長期的積淀，此前主要產(chǎn)自于國際頭部公司。

“因此，《黑神話》在在經(jīng)歷了大規(guī)模的投資、長期的研發(fā)、鍥而不舍的打磨后取得成功，有望激勵和帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)進步，吸引更多的資本和人才進入，將蛋糕做大：一是利于拓展海外市場，二是有望擴大國內(nèi)相應類型作品的空間，三是利于驅(qū)動基于3A大作ip的周邊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。”劉疆稱。

他判斷，《黑神話》相關產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會將被市場更多地關注和挖掘，特別是風格等因素影響部分板塊估值處于低位，隨著積極變化持續(xù)出現(xiàn)，投資價值有望顯現(xiàn)。

不過，華北一家頭部公募投研人士指出，短期個股的強勁上漲，不代表整個行業(yè)板塊一定會跟隨上漲。

“因為優(yōu)秀產(chǎn)品的產(chǎn)出周期較長，投資成本較大，產(chǎn)品熱度褪去后很難長期保持高增長的投資價值，能否走長還需要持續(xù)觀察。若市場成交量不足，熱點或無法持續(xù)。”該投研人士建議，后續(xù)關注游戲項目(高質(zhì)量游戲、熱門IP聯(lián)名游戲、國際熱門游戲代理)的立項以及游戲版號的下批，以及已經(jīng)在游戲行業(yè)打下基礎擁有一定基礎面的企業(yè)，和國內(nèi)研發(fā)能力強，產(chǎn)品儲備豐富的游戲廠商。

他直言，3A游戲行業(yè)目前處于初級階段，由于開發(fā)沉沒成本較高，能否形成趨勢取決于整個產(chǎn)業(yè)鏈是否能夠發(fā)展起來。“這一賽道的發(fā)展與項目息息相關，目前僅有一款游戲，可能需要開發(fā)十款或二十款游戲，才能逐漸培養(yǎng)出人才和上下游的合作關系。”