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紫金天風期貨研究所

【資料圖】

至6月中旬以來，現貨價格進入持續下跌趨勢，并在端午節前后加速下跌，現貨這波下跌基本是在市場預期之中的，一是端午節后是需求淡季，其次是前期冷庫蛋在高位釋放以及新增產能、延養給予的供給面壓力，造成短時間內供需寬松，現貨價格出現大幅度回調。期貨端在前期多頭資金不斷被止損加上現貨回落帶來的利空情緒，期貨跟隨現貨價格大幅回落，今日雞蛋2607合約跌停，主力合約跌幅接近5%左右。

因端午節后有現貨價格回調預期，端午節前養殖端淘雞節奏有所加快，這將一定程度減緩中秋節需求旺季的供應壓力，因此現階段現貨價格下跌是給前期瘋狂情緒降溫，降低需求旺季的價格高位期待，同時也給了需求旺季一定的期待空間。但7月中旬以前，養殖端基于需求旺季的預期，在淘雞價格跌破心理價位后，惜淘情緒增加，這將會讓旺季前的供應壓力得到不到釋放，若再加上冷庫蛋商在價格較高時入場謹慎，預期現貨價格在旺季的反彈高度以及時間將不及預期，因此需關注近半月市場淘雞價格以及淘雞節奏。

此外因現貨價格在近期高位回落，市場看漲情緒減弱，隨未來期待也有所降低，預期三季度雞苗補欄情緒也會有所降溫，從期貨盤面來看，遠月跌幅相對較小，也正驗證了這個供需邏輯。

整體來看近期期現這波下跌，一方面是恐高情緒釋放，給需求旺季預留空間，此外也會增加食品深加工企業以及冷庫商為中秋需求旺季低價囤貨意愿，另一方面也反映了前段時間延養意愿較強，產需此消彼長異形，各環節庫存累積加快，因此養殖端需在7月中旬以前維持正常或較快的淘雞節奏，才會讓需求旺季有個不錯的價格。期貨方面，因短期現貨價格難以形成有效的反彈，因此期貨盤面也需等待利空情緒消化，在逐步企穩后，再考慮需求旺季合約低估值的機會，此外結合三季度供需兩旺的情況，不宜過度看漲，預期區間寬幅震蕩為主。

因端午之后是需求淡季、加上新增產能環比增加以及前期延養情緒較強，各環節庫存累積加快，全國雞蛋現貨價格出現大幅回落。截止到6月22日，主產區雞蛋均價為4.48元/斤，較上周同期下跌0.5元/斤，主銷區雞蛋均價為4.52元/斤，較上周同期下跌0.53元/斤；邯鄲地區雞蛋均價為4.2元/斤，較上周同期下跌0.3元/斤。

截止到2026年6月22日，全國生產環節庫存為1.06天，較上周同期增加0.4天；流通環節庫存為1.34天，較上周同期增0.5天，處于歷史同期均值位置。

鋼聯數據顯示，2025年5月底在產蛋雞存欄量約為12.9億只，環比減少0.9%，同比增幅2.3%。卓創數據顯示，2025年5月底在產蛋雞存欄量約為12.7億只，環比減幅1.5%，同比增幅2.7%。5月咨詢機構數據均顯示在產蛋雞存欄環比小幅減少，這主要是三方數據在產蛋雞存欄是按淘雞日齡推導的，在可淘老雞偏高及新增產能偏少的情況下，推演在產產能是逐步回落的，但若考慮到實際惜淘情緒，或呈現環比持平，甚至略增加的趨勢。

鋼聯數據顯示全國2024年5月底雞苗樣本點銷量4386萬羽，環比增加2%，同比增加8%；卓創數據顯示，5月雞苗銷量4689萬羽，環比增加0.4%，同比減幅4.25%；曉鳴股份2025年4月銷售2853萬羽，環比增加3%，同比減少3%。因5月現貨價格持續偏強震蕩，在利潤支撐以及良好預期下，5月市場延續了較強的雞苗補欄情緒。因市場補欄情緒較強，截止到6月下旬，種雞企業雞苗訂單多數排至9月上旬，少數排單至9月中旬，從企業排單量、補欄情緒以及市場調研來看，預期三季度雞苗補欄量依然較大。因在產存欄數據與現貨價格行情走勢相差較大，因此現在看存欄絕對值數據已經意義不大，主要還是看些趨勢。近期現貨價格雖然出現大幅回調，但畢竟利潤還比較客觀，補欄情緒或受到一些沖擊，但影響不大。

鋼聯數據顯示截止6月22日當周，淘汰雞出欄量37.7萬只，環比增加8%，同比減幅26%；主產區淘雞價格為6.9元/斤，周度環比減少0.46元/斤；當周平均淘汰日齡516天，與前一周持平。截止6月22日，飼料價格為2.67元/斤，與前一周持平，主要是豆粕及玉米價格企穩震蕩；蛋雞養殖利潤為1.27元/斤，較上周同期減少0.4元/斤。主要是近期雞蛋現貨價格大幅下跌，養殖利潤呈現高位快速回落趨勢。

因現貨價格高位快速下跌，市場看漲情緒減弱， 養殖端淘汰節奏有所加快，但近日基于需求旺季即將來臨，或許在淘雞價格降到一定程度后，市場惜淘情緒或將增加，需關注現貨價格與淘雞節奏會不會產生背離。

今日期貨盤面因周末現貨價格大幅下跌，盤面在開盤跳空低開后，雖有多頭短暫護盤，但后續空頭持續發力，2607合約跌破整數關口，下方空間打開，2608合約跌至60日均線，技術面破位，催生量化入場，MACD持續放大，成交量與節前最后一天持平，較前期斷層式放大，從技術面來看，空頭力量較強，短期在現貨預期繼續下跌的利空情緒下，反彈難度較大，盤面進入偏弱調整趨勢，并在現貨企穩后，或逐步形成支撐位。

作者：姜振飛

期貨從業證號：F03128007

交易咨詢證號：Z0022201