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【資料圖】

中信證券研報(bào)表示，從合理化利潤(rùn)率的視角看，中國(guó)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的資源和傳統(tǒng)制造業(yè)重估空間仍然很大；站在不少行業(yè)和指數(shù)層面，制約上行空間的不只是靜態(tài)估值，同樣也是利潤(rùn)率；“十五五”期間，推動(dòng)企業(yè)提質(zhì)增效的政策組合設(shè)計(jì)是主旋律。配置上，漲價(jià)為矛，同時(shí)增加低估值敞口的暴露。從需求側(cè)角度，建議關(guān)注AI敞口較大的電子（電子化學(xué)品、覆銅板、功率器件、PCB、電子布）和機(jī)械（燃?xì)廨啓C(jī)、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)、航空/船發(fā)動(dòng)機(jī)）鏈條；從供給側(cè)角度，推薦供給約束較強(qiáng)的化工（磷化工、染料、農(nóng)藥、MDI、合成橡膠），有色（鉭、鎢、鉻）以及近期受供給擾動(dòng)催化的石油石化（原油、煉化、油運(yùn)）。