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行情回顧及主要觀點(diǎn)：

(相關(guān)資料圖)

港股方面，上周恒生港股通中國央企紅利指數(shù)下跌1.80%，恒生指數(shù)下跌1.44%，恒生科技指數(shù)下跌3.09%。A股方面，上周中證國企紅利指數(shù)下跌1.42%，滬深300下跌0.19%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026/5/15，均為對(duì)應(yīng)全收益指數(shù)的收益率）

2026年一季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用數(shù)據(jù)顯示，在權(quán)益市場(chǎng)震蕩調(diào)整中，險(xiǎn)資逆勢(shì)提升權(quán)益占比，高股息板塊獲連續(xù)凈增持，反映出中長(zhǎng)期資金對(duì)穩(wěn)定現(xiàn)金流資產(chǎn)的配置偏好持續(xù)強(qiáng)化。與此同時(shí)，恒生港股通中國央企紅利指數(shù)憑借其在銀行、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的央企權(quán)重，與險(xiǎn)資低估值、高股息、久期匹配的配置需求高度契合。在當(dāng)前低利率與地緣風(fēng)險(xiǎn)交織的宏觀環(huán)境下，港股央企紅利資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置價(jià)值正進(jìn)一步凸顯。

險(xiǎn)資逆市加倉，高股息板塊獲集中配置。2026年一季度，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)39.4萬億元，較年初增長(zhǎng)2.5%。險(xiǎn)資“股票+基金”合計(jì)余額仍較年初增加2010億元，其中股票增加1024億元，基金增加986億元。股票+基金占比逆勢(shì)提升至15.5%（較年初+0.1pct），股票余額達(dá)3.84萬億元，創(chuàng)歷史新高。透過上市公司前十大股東情況看，險(xiǎn)資堅(jiān)持銀行、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)雀吖上⒎烙讉}，上述板塊持倉穩(wěn)居前三。在“資產(chǎn)荒”背景下，優(yōu)質(zhì)高股息資產(chǎn)的稀缺性進(jìn)一步凸顯。

港股央企紅利，天然匹配險(xiǎn)資配置需求。恒生港股通中國央企紅利指數(shù)聚焦于港股通中持續(xù)高分紅的央企龍頭。從2026年一季度險(xiǎn)資持倉來看，銀行、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸板塊仍穩(wěn)居重倉行業(yè)前三，而這些板塊恰是指數(shù)的重要權(quán)重組成部分。在地緣風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)、市場(chǎng)波動(dòng)加劇的宏觀環(huán)境下，險(xiǎn)資基于負(fù)債端久期長(zhǎng)、對(duì)穩(wěn)定現(xiàn)金流需求剛性等特征，天然青睞低估值、高分紅、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的資產(chǎn)。紅利資產(chǎn)具備“高分紅+低波動(dòng)+央企信用背書”的多重屬性，能夠有效緩解險(xiǎn)資在低利率環(huán)境下的利差損壓力。相較于A股同類紅利資產(chǎn)，港股央企紅利在股息率上具備明顯優(yōu)勢(shì)，性價(jià)比更為突出。隨著險(xiǎn)資權(quán)益配置持續(xù)擴(kuò)容，兼具防御性與收益確定性的港股央企紅利資產(chǎn)，有望成為險(xiǎn)資底倉配置的重要方向。

港股通央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數(shù)股息率達(dá)4.76%（vs中證紅利5.08%），PB為0.65，PE為7.72，其全收益指數(shù)近五年累計(jì)收益139%，相對(duì)恒生全收益指數(shù)超額收益128%。中證國企紅利指數(shù)股息率達(dá)4.97%，PB為0.85，PE為8.94，近五年全收益指數(shù)累計(jì)收益53%，相對(duì)滬深300全收益指數(shù)超額收益45%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026/5/15）

展望后市，國內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意愿和能力均較強(qiáng)，港股通央企紅利ETF（513920）與國企紅利ETF（561060）配置價(jià)值較高。

港股通央企紅利ETF（513920）產(chǎn)品簡(jiǎn)介

港股通央企紅利ETF（513920）是全市場(chǎng)首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF，也是唯一一只跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數(shù)（HSSCSOY）的ETF，該指數(shù)一指囊括港股優(yōu)質(zhì)高股息央企。場(chǎng)外相關(guān)產(chǎn)品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯(lián)接A（020866）/聯(lián)接C（020867）。

港股通央企紅利ETF（513920）產(chǎn)品概況

國企紅利ETF（561060）跟蹤中證國企紅利指數(shù)，該指數(shù)從國有企業(yè)中選取現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定且有一定規(guī)模及流動(dòng)性的100只股票，反映A股市場(chǎng)中代表性高股息國企整體表現(xiàn)。場(chǎng)外相關(guān)產(chǎn)品有：華安中證國有企業(yè)紅利ETF聯(lián)接A（020461）/聯(lián)接C（020462）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

以上僅為標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前成份股分布的客觀介紹，不構(gòu)成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對(duì)指數(shù)編制方案進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會(huì)動(dòng)態(tài)變化，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成份股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

本基金屬于股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高預(yù)期收益的基金品種，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其聯(lián)接基金主要通過投資目標(biāo)ETF緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。本基金預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金與混合型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。