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玉米：中性

1．盤面表現(xiàn)：昨日玉米05合約收盤于2276元/噸，日跌幅0.00%，整體波動有限。近期盤面成交與持倉均處于低位運(yùn)行狀態(tài)，節(jié)前資金參與度明顯下降，期價(jià)維持區(qū)間震蕩格局。

(資料圖)

2．下游需求：深加工企業(yè)陸續(xù)發(fā)布停收或減量收購?fù)ㄖ?jié)前補(bǔ)庫基本完成；飼料企業(yè)以執(zhí)行前期合同為主，采購意愿偏弱。中儲糧階段性采投量維持穩(wěn)定，上周小幅提升，下方約束明顯，但在節(jié)前窗口期內(nèi)對行情推動有限。

3．市場關(guān)注&觀點(diǎn)總結(jié)：節(jié)后多空主要分歧集中在節(jié)后氣溫回升后東北地趴糧是否集中上量，以及在此背景下企業(yè)庫存的真實(shí)需求彈性。預(yù)計(jì)節(jié)前玉米03合約維持2250–2275元/噸區(qū)間震蕩，方向性選擇有待節(jié)后供給釋放與需求修復(fù)情況進(jìn)一步驗(yàn)證。

豆粕：中性偏多

1．海外市場對美豆新增出口預(yù)期交易降溫、巴西大豆收割推進(jìn)，隔夜CBOT大豆震蕩收跌。Conab報(bào)告顯示當(dāng)前馬托格羅索州收割近半，其余產(chǎn)區(qū)仍在逐步啟動，預(yù)報(bào)顯示未來一周巴西中西部降雨維持充沛，關(guān)注持續(xù)性降雨對收割工作的潛在影響；

2．連盤豆粕在美盤反彈帶動下止跌企穩(wěn)，考慮到春節(jié)期間外盤仍然可能因阿根廷天氣風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)波動，內(nèi)盤空頭在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)入場的性價(jià)比不高，一定程度削弱節(jié)前豆粕向下破位的動能，節(jié)后則繼續(xù)關(guān)注3月大豆到港與儲備拍賣節(jié)奏。

觀點(diǎn)總結(jié)：單邊維持區(qū)間交易思路，預(yù)計(jì)05合約日內(nèi)運(yùn)行區(qū)間2700-2850元/噸。

雞蛋：中性

主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定。河北館陶現(xiàn)貨均價(jià)約2.88元/斤，較上一日持平。盤面03合約貼水實(shí)質(zhì)是市場對節(jié)后高存欄與淡季需求格局的提前反應(yīng)，而從近期現(xiàn)貨跌價(jià)幅度看，基差已逐步通過現(xiàn)貨下跌實(shí)現(xiàn)收斂。從期現(xiàn)回歸路徑上，本輪期現(xiàn)回歸主要通過現(xiàn)貨價(jià)格下跌來實(shí)現(xiàn)，在基差實(shí)現(xiàn)收斂后，03合約當(dāng)前價(jià)格已在很大程度上反映了成本線附近的支撐，進(jìn)一步深跌的空間相對有限。但若節(jié)后庫存壓力超預(yù)期，或者需求恢復(fù)格外緩慢，現(xiàn)貨跌幅過大，則可能帶動03合約價(jià)格進(jìn)一步下探。

操作策略：遠(yuǎn)月合約如2605、2606升水收斂后具備一定多頭配置價(jià)值，正套策略也可關(guān)注6-8價(jià)差走擴(kuò)后布局機(jī)會。

生豬：中性

昨日主產(chǎn)區(qū)生豬均價(jià)約11.74元/公斤。價(jià)格在春節(jié)前經(jīng)歷季節(jié)性反彈后再度承壓。節(jié)前養(yǎng)殖企業(yè)集中出欄，供應(yīng)壓力大，消費(fèi)提振力度不及預(yù)期。連續(xù)跌價(jià)導(dǎo)致部分養(yǎng)殖企業(yè)抗價(jià)情緒較強(qiáng)，但市場豬源過剩，養(yǎng)殖端話語權(quán)較弱。2月涌益統(tǒng)計(jì)樣本企業(yè)計(jì)劃出欄量2292萬頭，較1月實(shí)際完成減少17.73%。因2月份春節(jié)銷售天數(shù)減少，若以21天計(jì)算，日均環(huán)比增幅21.44%。盡管臨近春節(jié)時(shí)間窗口仍可能出現(xiàn)異動，但期貨盤面近月合約預(yù)期下沉已較為充分，較高的基差水平也反映出價(jià)格回落預(yù)期。

操作策略：近月相對弱勢，遠(yuǎn)月升水收斂后迎來分歧，短期關(guān)注反套策略。

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